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金吾財訊|根據方正證券新股研報內容，首程控股（00697.HK）為聚焦“資產運營+融通”雙輪驅動的綜合資產管理平臺。2025年前三季度實現營收12.15億港元（同比+30%），歸母凈利潤4.88億港元（同比+22%）。核心業務包括： 1. **機器人產業鏈投資**：已布局云深處科技（IPO輔導備案階段）、宇樹科技等9家企業，覆蓋四足/人形機器人全場景應用； 2. **REITs管理**：與中國人壽合作100億規?；A設施基金，戰配多只公募REITs； 3. **線下運營**：2025年10月開設全國首家機器人體驗店，計劃一年內擴張至20家。 **財務亮點**： - 2025E營收16.64億港元（同比+36.98%），歸母凈利5.29億港元（同比+28.86%）； - 毛利率連續三年提升，2027E達46.48%； - 當前PE 31.25X，低于可比公司均值（35.08X）。 **風險提示**：REITs市場波動、機器人業務商業化進度不及預期。方正證券予“推薦”評級。
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