微資訊！即將迎來回調(diào)！小摩、美銀接連提示風(fēng)險：是時候拋售歐股了
自3月中旬以來，歐洲股市持續(xù)反彈，然而，這并未能贏得包括摩根大通和美國銀行等大行策略師的支持，他們預(yù)計，央行持續(xù)加息將使?jié)q勢停滯。
他們對歐洲斯托克600指數(shù)迄今10%的漲幅不以為然，堅持對2023年剩余時間的悲觀預(yù)期。根據(jù)一項策略師調(diào)查對15位分析師的平均預(yù)測，到年底，該基準(zhǔn)指數(shù)將跌至450點，這意味著該指數(shù)將較上周五收盤下跌4%。
(資料圖)
“貨幣政策以40年來最快的速度收緊，這導(dǎo)致信貸和貨幣環(huán)境急劇惡化，”美國銀行策略師Milla Savova表示，“我們預(yù)計，這將導(dǎo)致未來幾個月的經(jīng)濟衰退，反過來，這又將與風(fēng)險溢價的顯著擴大相一致。”
美國銀行策略師預(yù)計，盈利預(yù)測下調(diào)將加劇不利因素，并將歐洲斯托克600指數(shù)的年終目標(biāo)從上月的430點下調(diào)至410點，這意味著該指數(shù)將在此基礎(chǔ)上下跌約13%。在Savova及其團隊看來，股市的低點應(yīng)該出現(xiàn)在第四季度初，屆時經(jīng)濟周期預(yù)計將觸底，拖累該指數(shù)跌至365點的低點。
Savova稱：“我們認為，這將標(biāo)志著股票投資者的下一個重大買入機會，因為經(jīng)濟增長勢頭開始反彈，激進貨幣緊縮政策帶來的拖累因素將逐漸消退。”
目前，歐洲股市已經(jīng)收復(fù)了美國銀行業(yè)動蕩和瑞信倒閉造成的所有損失。受中國經(jīng)濟復(fù)蘇和歐洲當(dāng)局為遏制銀行業(yè)危機而進行的快速干預(yù)的提振，歐洲斯托克600指數(shù)本月飆升至2022年2月以來的最高水平。但現(xiàn)在的問題是，歐洲的制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，與此同時，通脹率仍然過高，這導(dǎo)致央行無法停止加息。
在該環(huán)境下，市場對該基準(zhǔn)指數(shù)的預(yù)測范圍有所縮窄，呈現(xiàn)負向傾斜。最樂觀的預(yù)測是德意志銀行和荷蘭國際集團的480點，但這也僅比上周五收盤高2.3%。TFS Derivatives仍持最悲觀看法，預(yù)計該指數(shù)將跌至380點，跌幅為19%。
賣方策略師的悲觀評估也基本上反映在投資行業(yè)的行動上。根據(jù)美國銀行4月份對歐洲基金經(jīng)理的調(diào)查顯示，70%的投資者預(yù)計未來幾個月該地區(qū)股市將因貨幣緊縮而疲軟，高于上月的66%。與此同時，55%的人認為股市將在未來12個月內(nèi)下跌，高于此前的42%。調(diào)查顯示，導(dǎo)致央行進一步緊縮的粘性通脹被視為最有可能導(dǎo)致股市回調(diào)的原因，其次是疲弱的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
雖然調(diào)查中的大多數(shù)策略師在過去一個月里堅持他們的預(yù)測或略微下調(diào)了他們的觀點，但有部分策略師仍認為有理由上調(diào)預(yù)期。例如，道富環(huán)球投資管理將其目標(biāo)點位從455上調(diào)至475，盡管這只意味著今年剩余時間的上行空間有限。
道富環(huán)球投資管理EMEA投資組合管理主管Frederic Dodard表示：“到目前為止，3月份來自銀行業(yè)的金融傳染風(fēng)險已經(jīng)得到了很好的控制，市場已經(jīng)反彈。”并補充道，該公司繼續(xù)看好歐洲股市，而非其他地區(qū)，但認為負面業(yè)績指引和企業(yè)2023年和2024年盈利預(yù)測的進一步下調(diào)存在適度風(fēng)險。
截至目前，第一季度財報季以部分企業(yè)實現(xiàn)積極的超預(yù)期業(yè)績拉開帷幕，并有望在接下來迎來更多業(yè)績利好消息。但摩根大通策略師表示，這不應(yīng)被推斷為股市表現(xiàn)走強的信號。他們認為，低利潤預(yù)期對企業(yè)來說很容易實現(xiàn)，并且，這些數(shù)字在一定程度上得益于比2022年第一季度更好的經(jīng)濟活動。
以Mislav Matejka為首的策略師表示：“問題是，在經(jīng)歷了本已強勁的反彈后，股市是否會在此基礎(chǔ)上進一步上漲。我們建議利用第一季度業(yè)績向好帶來的任何優(yōu)勢，將其作為一個良好的減持水平。”
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